Saham kesehatan digital terpukul oleh Wall Street pada tahun 2024, tetapi sahamnya melonjak

Jika era Covid menandai masa booming bagi perusahaan kesehatan digital, maka tahun 2024 adalah tahun yang tepat.

Pada tahun dimana Nasdaq melonjak 32%, melampaui angka 20,000 untuk pertama kalinya pada bulan ini, penyedia teknologi kesehatan sangat menderita. Dari 39 perusahaan kesehatan digital publik yang dianalisis oleh CNBC, sekitar dua pertiganya mengalami penurunan pada tahun ini. Yang lainnya kini gulung tikar.

Ada beberapa bintang terobosan, seperti Kesehatannya & Kesehatannyayang didukung oleh keberhasilan produk penurunan berat badan terbarunya yang populer dan posisinya dalam tren GLP-1. Tapi itu pengecualian.

Meskipun ada beberapa tantangan spesifik bagi perusahaan dalam industri ini, secara keseluruhan tahun ini merupakan “tahun perubahan”, menurut Scott Schoenhaus, seorang analis di KeyBanc Capital Markets yang meliput perusahaan IT layanan kesehatan. Model-model bisnis yang tampaknya siap untuk meledak selama pandemi ini tidak semuanya berjalan sesuai rencana, dan perusahaan-perusahaan harus kembali fokus pada profitabilitas dan lingkungan pertumbuhan yang lebih lesu.

“Pandemi ini merupakan dorongan besar terhadap permintaan, dan kita menghadapi tantangan yang berat dan menantang,” kata Schoenhaus kepada CNBC dalam sebuah wawancara. “Pertumbuhan jelas melambat bagi sebagian besar nama saya, dan menurut saya pengusaha, pembayar, penyedia layanan, dan bahkan perusahaan farmasi lebih selektif dan lebih cerdas terhadap perusahaan kesehatan digital yang bermitra dengan mereka.”

Pada tahun 2021, startup kesehatan digital mengumpulkan $29,1 miliar, melampaui semua rekor pendanaan sebelumnya, menurut laporan dari Rock Health. Hampir dua lusin perusahaan kesehatan digital melakukan IPO melalui penawaran umum perdana atau perusahaan akuisisi bertujuan khusus, atau SPAC, pada tahun itu, naik dari rekor sebelumnya sebanyak delapan perusahaan pada tahun 2020. Uang mengalir ke tema-tema yang berperan dalam pekerjaan jarak jauh dan kesehatan jarak jauh sebagai investor. mencari pertumbuhan dengan tingkat suku bunga mendekati nol.

Namun seiring dengan meredanya gelombang terburuk pandemi ini, permintaan akan alat kesehatan digital baru juga semakin meningkat. Ini merupakan kebangkitan yang kasar bagi sektor ini.

“Apa yang masih kami lalui adalah pemahaman tentang cara terbaik untuk memenuhi kebutuhan dan kemampuan kesehatan digital, serta dorongan dan tarikan model bisnis saat ini dan seberapa sukses model tersebut,” Michael Cherny, analis di Leerink Partners, mengatakan kepada CNBC. “Kami berada dalam periode penyelesaian pasca Covid.”

Keturunanyang menawarkan solusi manfaat untuk kesuburan dan keluarga berencana, turun lebih dari 60% tahun ini. Kesehatan Teladocyang pernah mendominasi sektor layanan virtual, telah turun 58% dan turun 96% dari angka tertingginya pada tahun 2021.

Ketika Teladoc mengakuisisi Livongo pada tahun 2020, perusahaan tersebut memiliki nilai perusahaan gabungan sebesar $37 miliar. Kapitalisasi pasar Teladoc sekarang berada di bawah $1,6 miliar.

BagusRxyang menawarkan alat transparansi harga untuk obat-obatan, turun 33% dari tahun ke tahun.

Schoenhaus mengatakan perkiraan banyak perusahaan terlalu tinggi tahun ini.

Progyny memangkas panduan pendapatan setahun penuh di setiap laporan pendapatan pada tahun 2024. Pada bulan Februari, Progyny memperkirakan pendapatan tahunan sebesar $1,29 miliar hingga $1,32 miliar. Pada bulan November, kisarannya turun menjadi $1,14 miliar hingga $1,15 miliar.

GoodRx juga berulang kali memangkas panduan setahun penuh untuk tahun 2024. Jumlah yang berjumlah $800 juta menjadi $810 juta di bulan Mei menyusut menjadi $794 juta pada bulan November.

Dalam laporan kuartal pertama Teladoc, perusahaan memperkirakan pendapatan setahun penuh sebesar $2,64 miliar hingga $2,74 miliar. Perusahaan menarik proyeksinya pada kuartal kedua, dan melaporkan penurunan berturut-turut dari tahun ke tahun.

“Ini adalah tahun untuk memahami prospek pertumbuhan bagi banyak perusahaan saya, jadi saya pikir kita akhirnya dapat melihat tahun 2025 sebagai tahun yang lebih baik dalam hal persiapan,” kata Schoenhaus.

Meskipun perkiraan yang terlalu berlebihan merupakan bagian dari kisah kesehatan digital tahun ini, ada beberapa kendala yang terjadi pada perusahaan-perusahaan tertentu.

Dexcomyang membuat perangkat untuk diabetes dan pengelolaan glukosa, turun lebih dari 35% tahun ini. Sahamnya anjlok lebih dari 40% di bulan Juli – penurunan tertajam yang pernah ada – setelah perusahaan melaporkan hasil kuartal kedua yang mengecewakan dan mengeluarkan panduan setahun penuh yang lemah.

CEO Kevin Sayer mengaitkan tantangan ini dengan restrukturisasi tim penjualan, jumlah pelanggan baru yang lebih sedikit dari perkiraan, dan pendapatan per pengguna yang lebih rendah. Menyusul laporan tersebut, para analis JPMorgan Chase kagum dengan “besarnya dampak negatifnya” dan fakta bahwa hal tersebut “tampaknya sebagian besar disebabkan oleh tindakan mereka sendiri.”

Perusahaan pengujian genetik 23dan Aku mengalami tahun yang sangat sulit. Perusahaan ini go public melalui SPAC pada tahun 2021, dengan nilai bisnis sebesar $3,5 miliar, setelah alat tes DNA di rumah meroket popularitasnya. Perusahaan ini sekarang bernilai kurang dari $100 juta dan CEO Anne Wojcicki berusaha untuk mempertahankannya.

Pada bulan September, ketujuh direktur independen mengundurkan diri dari dewan 23andMe, dengan alasan perbedaan pendapat dengan Wojcicki tentang “arah strategis perusahaan”. Dua bulan kemudian, 23andMe mengatakan pihaknya berencana memangkas 40% tenaga kerjanya dan menutup bisnis terapi sebagai bagian dari rencana restrukturisasi.

Wojcicki telah berulang kali mengatakan dia bermaksud menjadikan 23andMe pribadi. Stoknya turun lebih dari 80% year to date.

Titik terang kesehatan digital

Investor di Hims & Hers mengalami tahun yang jauh lebih baik.

Pangsa pasar direct-to-consumer naik lebih dari 200% year to date, mendorong kapitalisasi pasar perusahaan menjadi $6 miliar, berkat melonjaknya permintaan GLP-1.

Hims & Hers mulai meresepkan semaglutide gabungan melalui platformnya pada bulan Mei setelah meluncurkan program penurunan berat badan baru akhir tahun lalu. Semaglutide adalah bahan aktif dalam Novo Nordiskobat blockbuster Ozempic dan Wegovy, yang biayanya sekitar $1.000 per bulan tanpa asuransi. Semaglutide gabungan adalah alternatif yang lebih murah dan dibuat khusus dibandingkan obat-obatan bermerek dan dapat diproduksi ketika obat-obatan bermerek sedang langka.

Hims & Hers kemungkinan harus menghadapi pasokan yang dinamis dan lingkungan peraturan tahun depan, namun bahkan sebelum menambahkan gabungan GLP-1 ke dalam portofolionya, perusahaan tersebut mengatakan dalam laporan pendapatan bulan Februari bahwa mereka memperkirakan program penurunan berat badannya akan menghasilkan lebih dari $100. juta pendapatan pada akhir tahun 2025.

Doksimitassebuah platform digital untuk para profesional medis, juga mengalami kinerja yang kuat pada tahun 2024, dengan harga sahamnya meningkat lebih dari dua kali lipat. Platform perusahaan, yang selama bertahun-tahun disamakan dengan LinkedIn untuk dokter, memungkinkan dokter untuk terus mengikuti berita medis terkini, mengelola dokumen, mencari rujukan dan melaksanakan janji temu telehealth dengan pasien.

Doximity terutama menghasilkan pendapatan melalui solusi perekrutan, alat telehealth, dan penawaran pemasaran untuk klien seperti perusahaan farmasi.

Cherny dari Leerink mengatakan kesuksesan Doximity dapat dikaitkan dengan model operasinya yang ramping, serta “perangkap tikus yang berbeda” yang diciptakannya karena jangkauannya ke dalam jaringan dokter.

“DOCS adalah perusahaan langka di bidang TI perawatan kesehatan karena sudah menghasilkan keuntungan, menghasilkan margin tambahan yang kuat, dan terus berkembang,” tulis analis Leerink, termasuk Cherny, dalam catatan bulan November. Perusahaan menaikkan target harga sahamnya menjadi $60 dari $35.

Hal menonjol lainnya tahun ini adalah Oscar Kesehatanperusahaan asuransi berbasis teknologi yang didirikan bersama oleh Joshua Kushner dari Thrive Capital Management. Sahamnya naik hampir 50% year to date. Perusahaan ini mendukung sekitar 1,65 juta anggota dan berencana untuk memperluas menjadi sekitar 4 juta pada tahun 2027.

Oscar menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang kuat dalam laporan kuartal ketiganya di bulan November. Penjualan naik 68% dari tahun sebelumnya menjadi $2,4 miliar.

Selain itu, dua perusahaan kesehatan digital, bintang jalan Dan Tempus AImengambil lompatan dan go public pada tahun 2024.

Pasar IPO sebagian besar tidak aktif sejak akhir tahun 2021, ketika melonjaknya inflasi dan kenaikan suku bunga mendorong investor keluar dari risiko. Hanya sedikit perusahaan teknologi yang go public sejak saat itu, dan tidak ada perusahaan kesehatan digital yang melakukan IPO pada tahun 2023, menurut laporan dari Rock Health.

Waystar, vendor perangkat lunak pembayaran layanan kesehatan, mengalami lonjakan saham menjadi $36,93 dari harga IPO $21,50 pada bulan Juni. Tempus, sebuah perusahaan obat presisi, juga tidak mengalami nasib yang sama. Sahamnya telah merosot menjadi $34,91 dari harga IPO $37, juga di bulan Juni.

“Harapannya, valuasi ini lebih mendukung peluang bagi perusahaan lain yang selama beberapa tahun terakhir berlatar belakang sebagai perusahaan swasta.” kata Schoenhaus.

Keluar dengan yang lama

Beberapa perusahaan kesehatan digital keluar dari pasar publik sepenuhnya pada tahun ini.

Cue Health, yang melakukan tes Covid dan menghitung Google sebagai pelanggan awal, dan Better Therapeutics, yang menggunakan terapi digital untuk mengobati kondisi kardiometabolik, keduanya menutup operasinya dan dikeluarkan dari Nasdaq.

Perusahaan manajemen siklus pendapatan R1 RCM diakuisisi oleh TowerBrook Capital Partners dan Clayton, Dubilier & Rice dalam kesepakatan $8,9 miliar. Demikian pula, Altaris membeli Sharecare, yang menjalankan platform kesehatan virtual, dengan harga sekitar $540 juta.

Commure, sebuah perusahaan swasta yang menawarkan alat untuk menyederhanakan alur kerja dokter, mengakuisisi perusahaan pembuat AI medis Augmedix dengan nilai sekitar $139 juta.

“Ada banyak persaingan yang masuk ke pasar selama tahun-tahun pandemi, dan kami telah melihat beberapa di antaranya tersingkir dari pasar, dan ini merupakan hal yang baik,” kata Schoenhaus.

Cherny mengatakan sektor ini sedang menyesuaikan diri dengan periode pascapandemi, dan perusahaan kesehatan digital sedang mencari tahu peran mereka.

“Kami masih menjalani apa yang disebut model bisnis kesehatan digital 1.1,” katanya. “Sangat menyenangkan untuk mengatakan bahwa kita melakukan banyak hal secara digital, namun hal ini hanya akan menjadi masalah jika hal tersebut memiliki pendekatan yang dapat berdampak pada ‘tiga tujuan’ layanan kesehatan: layanan yang lebih baik, lebih nyaman, dan biaya yang lebih rendah.”