Bagaimana Cina bermain untuk memenangkan perang dagang Trump

TOKYO-Hanya sedikit yang mengantisipasi kontrol diri yang tampaknya dilakukan Donald Trump terhadap Cina minggu ini.

Sementara Allies Amerika Utara Kanada dan Meksiko melihat tarif 25%, saingan berat China lolos dengan hanya 10%. Tidak ada yang lebih terkejut dari para pembuat kebijakan Beijing yang takut akan yang terburuk karena ERA Trump 2.0 menyentuh tanah.

Benar, Ottawa dan Mexico City berhasil mendapatkan penundaan 30 hari. Tapi tarif akan datang. Janji kedua negara untuk menguatkan keamanan perbatasan tidak akan menghentikan Trump dari mencapai tujuan multi-dekade untuk menempelkannya ke negara-negara yang menurutnya mooch di luar Amerika.

Sebaliknya, respon Xi Jinping yang santai sejauh ini, menyarankan pemimpin China menjaga pilihan pembalasannya tetap terbuka-dan bubuknya tetap kering.

Beijing memang mengumumkan tarif 15% yang lebih terbatas pada jenis batubara dan gas alam cair tertentu, dan pajak 10% untuk minyak mentah, mesin pertanian, mobil perpindahan besar dan truk pickup. Tetapi upaya pembalasan yang lebih besar tetap menjadi pilihan.

Untuk saat ini, Xi memiliki setiap alasan untuk percaya bahwa ia sudah memiliki unggul versus Trump pada sejumlah level karena pemimpin AS mengeluarkan sambutan globalnya dengan terburu -buru.

“Perang Dagang 2.0 dapat memicu narasi stagflasi karena tidak hanya melibatkan perdagangan AS tetapi dengan mitra dagang besar lainnya,” kata Kelvin Wong, analis senior di broker Oanda.

Tony Sycamore, analis pasar di IG Australia, berpikir bahwa kekacauan baru saja dimulai.

“Semalam mendorong kembali tarif di Meksiko berfungsi sebagai pengingat siklus yang telah kami masuki: pengumuman tarif diikuti oleh panggilan dan negosiasi, deklarasi kemenangan, dan kemudian siklus dimulai lagi,” kata Sycamore. “Pada akhirnya jalan mengarah pada tarif yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih lambat, inflasi yang lebih tinggi dan lebih sedikit kepastian untuk pengambil risiko dan ekuitas.”

Untuk satu hal, niat baik hilang. Memukul Kanada dan Meksiko keras karena alasan yang dipertanyakan sinyal bahwa tur balas dendam Trump sedang berjalan lancar.

Serangan Trump terhadap Organ Organisasi Perdagangan Dunia tidak akan segera dilupakan. Dan kecepatan yang dia ancam akan menghancurkan ekonomi Kolombia atas cegukan diplomatik kecil menyisakan sedikit harapan bahwa Trump akan bertindak dengan itikad baik.

Untuk yang lain, Xi tahu bahwa Cina kurang bergantung pada AS hari ini daripada pada tahun 2017, pertama kali Trump memasuki Gedung Putih. Seperti yang ditunjukkan Carlos Casanova, ekonom di Union Bancaire Privée, dampak tarif Trump “dapat dikelola” untuk Cina sejauh ini.

“US Exports menyumbang hanya 3% dari PDB (China), dibandingkan dengan 15% untuk seluruh dunia,” kata Casanova. Dengan demikian, ia menambahkan, “devaluasi tidak akan secara signifikan meningkatkan persyaratan perdagangan sementara berpotensi mempertaruhkan ketegangan tinggi dengan mitra dagang lainnya di Eropa dan Asia.”

Sebaliknya, Casanova mencatat, “Cina kemungkinan akan menggunakan kombinasi pembebasan pajak dan langkah -langkah deflasi untuk mengimbangi dampak tarif yang diharapkan, seperti apa yang kita lihat selama Perang Perdagangan Pertama. Kementerian Perdagangan Tiongkok mengindikasikan rencana untuk membawa kasus di Organisasi Perdagangan Dunia dan bersumpah ‘penanggulangan yang sesuai’ yang tidak ditentukan untuk melindungi hak dan kepentingannya. “

Naluri terakhir ini didorong oleh pandangan Beijing bahwa Trump menyerahkannya sebagai tempat tinggi moral.

Kembali pada bulan November, setelah kemenangan pemilihan Trump, China meningkatkan upaya untuk menampilkan dirinya sebagai kekuatan yang lebih stabil dan dapat diprediksi-penjaga tatanan global berbasis aturan yang dihadapi Washington.

Tim XI telah memposisikan China sibuk sebagai pelindung perdagangan bebas, globalisasi, dan lembaga multilateral. Pada 15 November, misalnya, XI menyatakan bahwa Cina siap untuk melindungi “dunia yang saling bergantung” dari “tantangan yang parah” sebagai “periode baru turbulensi dan perubahan”.

Lalu ada potensi inflasi dari apa yang dilakukan Trump, memperingatkan Mohit Kumar, seorang ekonom di Jefferies. Tarif dan tolaknya “akan menjadi inflasi” sementara mengarah ke “prospek pertumbuhan yang lebih lemah” dan membuktikan “negatif untuk ekuitas.”

Semua ini memiliki hubungan Asia yang memikirkan kembali dengan Washington.

Di Seoul, di mana sistem politik dalam kekacauan yang hina, para pejabat memandang Beijing dengan kasih sayang yang baru. Ditto untuk Partai Demokrat Liberal yang berkuasa Jepang. Hanya minggu ini LDP mendapatkan beberapa FaceTime Trump untuk Perdana Menteri Shigeru Ishiba setelah berbulan -bulan mencoba.

Lingkaran dalam Xi jelas khawatir tentang tarif 60% yang diancam Trump. Dan kemungkinan besar, pajak sebesar itu akan datang, terlepas dari apa yang ditandatangani oleh lingkaran dalam Trump saat ini.

Cara yang baik untuk menjelaskan apa yang sedang terjadi di Trumpworld adalah bahwa strategi yang disengaja dan dikalibrasi dengan baik sedang berlangsung. Memukul Kanada dan Meksiko menetapkan panggung untuk reboot Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara lainnya (NAFTA).

Itu, secara teori, memungkinkan Trump untuk mengkonsolidasikan kekuasaan di bidang historis pengaruh ekonomi Amerika, membentuk kembali rantai pasokan yang lebih dekat ke rumah dan mendorong para migran untuk tinggal di rumah.

Sementara kalibrasi ulang ini terungkap, Team Trump dapat bersiap untuk mengarahkan gudang keuangan penuh Washington di Cina. Diakui, ini memberi tim Trump manfaat dari keraguan di banyak tingkatan yang belum diperolehnya.

Jika personel benar -benar kebijakan, maka karakter yang dengannya Trump 2.0 di sekitarnya harus mengkhawatirkan partai komunis Xi.

Pemerintah Amerika tidak mempercayakan keputusan kebijakan ekonomi kepada Peter Navarro dan Robert Lighthizer Acolyte Jamieson Greer jika kesepakatan perdagangan “tawar -menawar” dengan China adalah prioritas utama.

Hal yang sama berlaku untuk tim kebijakan luar negeri anti-Cina yang dikumpulkan Trump. Gedung Putih tidak mempekerjakan Marco Rubio, Mike Waltz, John Ratcliffe atau Pete Hegseth jika memalsukan hubungan China yang lebih produktif adalah rencana besar.

Contoh kasus: Tindakan pertama Ratcliffe sebagai direktur CIA adalah untuk memperkuat teori bahwa COVID-19 kemungkinan besar dimulai di laboratorium Cina, tidak secara acak di pasar basah. Ini menawarkan sekilas ke dalam pola pikir lingkaran dalam Trump.

Pada saat yang sama, bahkan kabinet mempekerjakan dianggap kurang maga-ish daripada kebanyakan orang mempelajari poin pembicaraan Trumpian mereka. Tidak terlihat lagi dari Scott Bessent, Menteri Keuangan Trump, menuduh Beijing membanjiri dunia dengan barang -barang murah untuk membiayai ambisi militernya.

Miliarder dana lindung nilai mengklaim bahwa Cina memiliki “ekonomi yang paling tidak seimbang dalam sejarah dunia” dan bahwa itu mungkin menderita “resesi/depresi yang parah.” Jika demikian, bukankah dia akan menasihati Trump untuk tidak menendang ekonomi US $ 18 triliun ketika dia seharusnya berpikir itu di ambang kehancuran?

Bukannya itu akan membantu. Pandangan geopolitik Trump yang paling konsisten selama beberapa dekade adalah bahwa Asia menyedot pekerjaan dan kekayaan Amerika dan harus dihentikan. Saat itu, Jepang berperan dalam peran Boogeymen, musuh bebuyutan bahwa superhero “tarif” imajinasi Trump berusaha membalas.

Zeitgeist pertengahan 1980-an membuat Hollywood mengaduk-aduk film seperti Gung Ho. Dibintangi oleh Michael Keaton, film ini mengeksplorasi bagaimana Japan Inc mengeksploitasi pekerja mobil Detroit. Itu adalah periode yang diabadikan Michael Crichton dalam novel terlarisnya “Rising Sun”

Itu di puncak era “Ekonomi Gelembung” Jepang, masa ketika akademisi seperti Ezra Vogel Universitas Harvard, penulis “Jepang sebagai nomor satu – pelajaran untuk Amerika“ditandai Tokyo sebagai kekuatan ekonomi yang tak terhentikan.

Begitu besar ancaman yang dirasakan sehingga Washington melakukan kesepakatan mata uang “Plaza Accord” untuk melemahkan dolar di sebuah hotel New York yang dimiliki Trump untuk sementara waktu.

Pada saat itu, maestro properti New York Trump adalah seorang reguler di acara bincang -bincang siang hari mengeluh Jepang telah “secara sistematis menyedot darah keluar dari Amerika – menyedot darah! Mereka telah pergi dengan pembunuhan. Mereka akhirnya memenangkan perang. ”

Saat ini, Cina mendiami peran ini. Namun, lebih rumit mengingat kasih sayang Trump yang sering diartikulasikan untuk XI. Pada tanggal 23 Januari, misalnya, Trump mengatakan, “Saya sangat menyukai Presiden XI. Saya selalu menyukainya. ” Trump menambahkan bahwa dia “selalu memiliki hubungan yang hebat” dengan pemimpin terkuat China sejak Mao Zedong.

Namun Trump dan Xi tampaknya berada di jalur tabrakan, tetap saja. Setelah selusin tahun di pucuk pimpinan, Xi telah menunjukkan sedikit kecenderungan untuk tunduk pada Trump.

Ada laporan bahwa China memang melakukan penawaran pembukaan untuk pembicaraan perdagangan. Namun, seperti yang dilaporkan oleh Wall Street Journal dan lainnya, sebagian besar barang melibatkan menghidupkan kembali kesepakatan “Fase 1” yang ditandatangani Trump dengan XI pada tahun 2020. Itu tidak akan memuaskan Trump, yang mengharapkan kemenangan akses pasar besar.

Pada saat yang sama, Cina memiliki ruang lingkup yang lebih besar untuk membalas daripada pada tahun 2017, ketika Trump memasuki Gedung Putih untuk pertama kalinya. Ruang lingkup yang lebih besar juga, daripada Jepang pada 1980 -an.

Tentu saja, Cina sangat khawatir tentang ancaman tarif 60% Trump. Ekonom di UBS memperhitungkan pajak sebesar itu akan memotong pertumbuhan tahunan China lebih dari setengahnya – mencukur 2,5 poin persentase dari produk domestik bruto.

Namun Xi dapat mengambil satu halaman dari Kanada dan menargetkan penanggulangan di negara-negara merah yang mendukung Trump. Misalnya, Cina dapat menuntut rasa sakit yang luar biasa dengan mengubah pembelian pertanian. Dan dengan memajaki barang -barang daratan yang bersumber oleh Amazon, Costco, Target dan Walmart.

China dapat memaksakan biaya tambahan pada perusahaan-perusahaan Amerika nama rumah tangga dari Boeing ke General Motors ke John Deere ke Starbucks. Atau Cina bisa ikut campur dengan Apple, Microsoft, Nike dan perusahaan nama rumah tangga lainnya.

Bisakah Musk menemukan dirinya dalam bahaya? Seiring dengan membuat kendaraan listrik untuk Cina – yang sekarang menyumbang lebih dari sepertiga dari penjualan Tesla – “Gigafactory” Musk Shanghai adalah produsen utama EV yang pergi ke negara ketiga.

Namun, untuk saat ini, tidak ada yang benar -benar tahu apa yang diharapkan dari Trump.

“Pengumuman ini mengejutkan banyak investor yang mengharapkan tarif hanya akan dikenakan jika negosiasi perdagangan gagal,” kata ahli strategi Goldman Sachs David Kostin. “Ekonom kita menggambarkan pandangan sebagai tidak jelas tetapi percaya ada kemungkinan besar bahwa tarif pada Kanada dan Meksiko akan bersifat sementara.”

Ahli strategi Nomura Holdings menulis dalam catatan bahwa “bijaksana makro, kami pikir saluran langsung di mana ekuitas Asia mungkin terpengaruh adalah melalui dolar AS yang berpotensi lebih tinggi. Kami juga percaya investor cenderung menilai sektor atau daerah mana di Cina mungkin lebih terpapar dengan tarif ini. ”

Namun hanya Trump dan skeptis Cina di orbitnya yang bisa mengatakan dengan pasti. Ini meninggalkan pasar global dalam ketegangan dengan cara yang mungkin bermain di tangan China.

Ikuti William Pesek di X di @williampesek