Bisakah dorongan dalam konsumsi memacu ekonomi India?

Laporan ini dari buletin “Inside India” CNBC minggu ini, yang memberi Anda berita yang tepat waktu dan mendalam dan komentar pasar tentang pembangkit tenaga listrik yang muncul dan bisnis besar di balik kenaikan meteoriknya. Seperti apa yang kamu lihat? Anda dapat berlangganan Di Sini.

Anggaran pertama India di bawah Perdana Menteri Narendra Modi‘Pemerintah saat ini sangat diantisipasi karena negara itu bersaing dengan ekonomi yang melambat, rupee yang terdepresiasi dan headwinds ekonomi makro global.

Pesan pemerintah itu halus, namun jelas: kelas berpenghasilan menengah harus menghabiskan lebih banyak untuk meningkatkan pendapatan perusahaan dan memacu ekonomi.

Dalam pukulan satu-dua, Menteri Keuangan India Nirmala Sitharaman menghapus pajak untuk orang-orang dengan pendapatan tahunan hingga 1,2 juta rupee India ($ 13.694), naik dari ambang batas sebelumnya dari 700.000 rupee India.

Ukuran ini diharapkan mendapat manfaat 10 juta lebih banyak pembayar pajak dengan tabungan yang dapat disalurkan untuk menginvestasikan atau membeli barang dan jasa. Ini diterjemahkan menjadi kekurangan 1 triliun-India-rupee dalam pendapatan Treasury tahunan.

Tingkat konsumsi di India hampir trebled menjadi 200 triliun rupee India dalam dekade terakhir, di samping pertumbuhan populasi negara itu menjadi 294,3 juta rumah tangga. Segmen sekarang menyumbang sekitar 60% dari ekonomi India – menjadikannya pendorong pertumbuhan teratas.

Upasana Chachra, Kepala Ekonom India di Morgan Stanley menggambarkan konsumsi sebagai “salah satu andalan ekonomi India.”

“Tidak dapat disangkal bahwa itu memainkan peran penting dalam memberikan stabilitas terhadap permintaan akhir,” katanya kepada CNBC’s Inside India.

Retak dalam konsumsi

Namun, fokus laser pemerintah pada meningkatkan konsumsi – atas pengembangan infrastruktur, yang secara historis berkonsentrasi – datang sebagai respons terhadap retakan yang dalam dalam pengeluaran konsumen.

Tidak termasuk pasar mewah dan segmen yang melayani populasi pedesaan, tingkat konsumsi lintas sektor telah menyusut sebagai penghuni kota India – yang mencapai 522,9 juta pada 2023 – Kurangi pengeluaran.

Di antara faktor -faktor yang mendorong hal ini adalah tingkat inflasi yang meningkat dan upah yang stagnan, sebuah laporan terbaru dari konsultan penelitian pasar, Kantar.

Dari rantai supermarket hingga pembuat mobil, perusahaan telah merasakan kesulitan. Beberapa perusahaan terbesar di India, seperti Hindustan Unilever, Maruti Suzuki dan Reliance Retail – lengan ritel Industri Reliance – melaporkan perlambatan pendapatan dan pendapatan yang lebih lemah tahun lalu, karena permintaan perkotaan yang merana.

Garis kesalahan dalam pengeluaran rumah tangga juga menjadi pertanda buruk bagi perusahaan asing yang bersaing untuk mendapatkan bagian dari pertumbuhan masa depan India yang sangat banyak.

Perlambatan siklus

Jeda India dalam pengeluaran konsumen sebagian berutang pada “perlambatan siklus dalam konsumsi,” karena rumah tangga mengurangi biaya untuk menghemat lebih banyak atau pinjaman layanan yang dikeluarkan selama pasca-COVID 19 Boom pengeluaran pandemi, kata Dhiraj Nim, ahli strategi dan ekonom valuta asing di ANZ Bank.

“Secara alami, konsumsi akan lebih lemah di bagian siklus ini. Jadi, kita tidak perlu terlalu khawatir karena ada tuas kebijakan untuk mengatasi hal ini, seperti pemotongan tarif oleh RBI,” kata NIM kepada CNBC di dalam India . Bank sentral India secara luas diharapkan untuk memangkas suku bunga pada 7 Februari, dalam pertemuan kebijakan pertamanya dengan Sanjay Malhotra sebagai gubernur.

Terhadap latar belakang ini, NIM mengatakan langkah pemerintah untuk memotong pajak “tidak akan diterjemahkan menjadi dorongan yang cukup besar untuk pertumbuhan PDB.”

Kecenderungan marjinal rumah tangga untuk dikonsumsi (MPC) adalah 0,6 hingga 0,7, yang berarti pengeluaran mereka hanya akan meningkat sebesar 600-700 miliar rupee India, meskipun 1 triliun konsesi pajak rupee India, perkiraan NIM. MPC menangkap kesediaan individu untuk membelanjakan, untuk setiap dolar tambahan pendapatan. Pembacaan 0,6 atau 0,7 menyiratkan bahwa hanya 60% -70% akan dihabiskan per dolar yang diperoleh.

Sementara mengurangi rasio defisit fiskal, keringanan pajak ini juga akan mengakibatkan mundurnya pengeluaran rutin pemerintah sebesar 0,4 poin persentase dari PDB, dengan demikian “benar -benar mengimbangi peningkatan apa pun dari keringanan pajak,” kata NIM.

Baginya, pendekatan yang lebih efektif adalah memberikan “bantuan berbasis luas untuk ekonomi,” dengan, katakanlah, memotong harga bahan bakar atau mengadopsi langkah-langkah yang mengurangi inflasi dan meningkatkan pendapatan secara bersamaan. Langkah -langkah seperti itu, NIM menambahkan, akan menopang biaya yang lebih tinggi yang dilakukan konsumen melintasi tingkat pendapatan.

Apakah dorongan konsumsi cukup?

Ukuran kontribusi konsumsi semata -mata terhadap PDB India adalah alasan yang cukup untuk menarik perhatian pemerintah. Namun, dengan pertumbuhan PDB nyata India diharapkan mencapai level terendah empat tahun 6,4% Pada tahun fiskal saat ini yang berakhir pada bulan Maret, para ahli menyerukan langkah -langkah lain untuk menghalangi perlambatan.

Menggambar referensi ke kebijakan ekonomi di negara -negara lain seperti Cina, Chachra Morgan Stanley mencatat bahwa kenaikan dalam pengeluaran modal pemerintah (CAPEX) – bersama dengan konsumsi – dapat memacu pertumbuhan melalui generasi muda. Ini akan melibatkan investasi dalam aspek -aspek seperti penciptaan lapangan kerja atau pengembangan kota, yang akan menguntungkan populasi milenial yang berpendidikan dan aspirasional India.

“Pertumbuhan tambahan untuk PDB dari berinvestasi di Capex lebih dari untuk konsumsi. Ketika Capex meningkat dan pekerjaan diciptakan, tingkat pendapatan juga akan naik. Itu akan memastikan bahwa pertumbuhan konsumsi juga tetap berkelanjutan,” jelas Chachra.

Lebih dari 3% dari PDB telah dialokasikan untuk CAPEX untuk tahun keuangan India mulai bulan April. Inisiatif yang diusulkan termasuk dorongan untuk aliran investasi langsung asing dan dana yang ditujukan untuk inisiatif infrastruktur dan pembangunan kembali di kota -kota, yang mencakup anggaran baru -baru ini.

Harapannya sekarang adalah bahwa inisiatif ini bekerja bersama untuk menciptakan lapangan kerja, akhirnya meningkatkan produktivitas dan upah. Jika dieksekusi dengan baik, proses panjang ini dapat merangsang konsumsi perkotaan-dan memicu pertumbuhan ekonomi yang sangat dibutuhkan.

Reserve Bank of India kemungkinan akan memangkas suku bunga. Ekonom mengharapkan bank sentral India untuk mengumumkan pemotongan 25-basis poin ke tingkat repo selama pertemuan kebijakannya pada hari Jumat. Jika bank melakukan tarif yang lebih rendah, itu akan menjadi trim pertama dalam hampir lima tahun. Investor juga akan meneliti pernyataan Gubernur RBI Sanjay Malhotra, yang mengambil peran pada bulan Desember, untuk menilai arah kebijakan moneter bank.

Partai Bharatiya Janata diperkirakan akan memenangkan pemilihan Majelis Delhi, Exit Polls Show. Jika Perdana Menteri India Narendra Modi BJP membentuk pemerintah di ibukota negara, ini akan menjadi pertama kalinya partai yang berlaku dalam 27 tahun. Partai Aam Aadmi yang berkuasa telah menolak jajak pendapat keluar, mempertanyakan keakuratan mereka.

Anggaran India memprioritaskan pengurangan defisit anggaran. Pemerintah India bertujuan untuk defisit fiskal sebesar 4,4% dari produk domestik bruto untuk tahun fiskal 2025 hingga 2026, Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman mengumumkan pada hari Sabtu. Target itu turun dari defisit 4,8% yang ditetapkan pada tahun berjalan dan dari puncak lebih dari 9% pada tahun fiskal 2020-2021. Beralih ke utang ke PDB dari defisit-ke-PDB sebagai metrik pada tahun fiskal berikutnya, pemerintah juga mengatakan berencana untuk mengurangi tingkat utangnya menjadi 50% dari PDB pada tanggal 31 Maret 2031.

Presiden AS Donald Trump mengundang Perdana Menteri India Narendra Modi untuk kunjungan resmi. Gedung Putih mengumumkan undangan pada hari Senin, dengan kunjungan yang dijadwalkan untuk minggu 10 Februari, setelah AS mendeportasi migran India ilegal kembali ke negara itu pada hari yang sama. Modi memiliki panggilan dengan Trump pada 27 Januari, di mana para pemimpin membahas hubungan bilateral dan hubungan perdagangan. India juga ingin menghindari tarif AS yang telah dikenakan Trump pada Meksiko, Kanada dan Cina.

Volkswagen menggugat pemerintah India atas permintaan pajak $ 1,4 miliar. Pada bulan September, India mengeluarkan pemberitahuan pajak $ 1,4 miliar kepada Volkswagen, dengan mengatakan bahwa pembuat mobil Jerman membayar bea yang lebih rendah sebesar 5-15% dengan salah mengklasifikasikan impor komponen mobil sebagai “bagian individu” dari pengiriman terpisah daripada “benar -benar merobohkan unit,” yang akan menarik retribusi 30-35%. Volkswagen mengatakan dalam pengarsipannya, yang ditinjau oleh Reuters, bahwa sengketa pajak dapat membahayakan investasi $ 1,5 miliar di India.

Saham India diperdagangkan beragam dalam seminggu terakhir, setelah menunjukkan tanda -tanda pengambilan seminggu sebelumnya. Itu Nifty 50 Indeks ditutup pada 23.508,40 poin dalam minggu yang berakhir 31 Januari, kenaikan 1,8% dibandingkan dengan minggu sebelumnya.

Hasil obligasi pemerintah India 10-tahun telah berdetak sedikit ke angka 6,78%.

Di CNBC TV minggu ini, Anand Gupta, manajer portofolio utama di Allianz Global, mengatakan bahwa geopolitik global “bermain untuk keuntungan India,” yang paling tidak terpapar dengan risiko perang dagang yang dipicu oleh tarif Trump. Menuju ini, Gupta mengutip pertumbuhan di sektor manufaktur elektronik dan pergeseran dari Cina selama masa jabatan pertama Trump.

Sementara itu, Kepala Ekonom India HSBC Pranjul Bhandari mengatakan bahwa pemerintah India “berusaha melakukan banyak hal” dengan anggaran tahun 2025, yaitu untuk “menurunkan defisit fiskal, memberikan dorongan konsumsi yang besar dan juga berpegang pada capex -nya yang dorong capex -nya . ” Namun, “sesuatu yang harus diberikan” dalam tujuan ambisius itu, kata Bhandari, menambahkan bahwa jika pemerintahan New Delhi ingin mencapai target defisitnya, itu tidak dapat memberi dorongan besar kepada perekonomian.

Laporan Indeks Pride Konsumen untuk India, AS dan Cina akan fokus minggu depan. Investor akan memantau apakah inflasi terkendali di India dan AS, sambil mengawasi tanda -tanda deflasi di Cina.

7 Februari: Keputusan suku bunga IndiaPenggajian nonpertan pertanian AS untuk Januari, pembacaan pendahuluan sentimen konsumen Michigan untuk Februari

9 Februari: Indeks Harga Konsumen China untuk Januari

12 Februari: Indeks Harga Konsumen India untuk Januari, Indeks Harga Konsumen AS untuk Januari

13 Februari: Indeks Harga Produsen AS untuk Januari, Produk Domestik Bruto Inggris untuk Kuartal Keempat