Alibaba Membuat China Tech Diinvestasikan Lagi

Reli utama Alibaba Group yang teratas dari apa yang menjadi bulan yang luar biasa untuk saham teknologi Tiongkok.

Pada akhir Januari, kedatangan aplikasi intelijen buatan yang dibuat-dalam-in-china yang tiba-tiba, Deepseek, menarik karpet dari dalam partai “perdagangan Trump” di bawah Wall Street. Lonjakan itu didorong oleh taruhan bahwa kebijakan Presiden AS Donald Trump akan mengirimi kami saham Skyward.

Bagian dari kegembiraan adalah antusiasme Trump terhadap AI, yang dibagikan dengan dermawannya Elon Musk. Trump membingungkan poin pada 21 Januari, ketika dia berdiri bahu-membahu dengan Sam Altman dari Openai, Larry Ellison dari Oracle dan putra Masayoshi Softbank di Gedung Putih untuk menyoroti proyek infrastruktur AL US $ 500 miliar.

Beberapa hari kemudian, sepertinya topi tua seperti janji Deepseek menangkap pasar global lengah. Model AI yang hemat biaya menggunakan chip yang kurang canggih memicu penjualan hampir $ 600 miliar di saham NVIDIA saja-kerugian perusahaan terbesar dalam kapitalisasi pasar.

Sekarang datang Alibaba meledak kembali ke kancah global dengan ambisi yang juga menangkap investor global secara off-guard. Ini termasuk dorongan besar ke AL, di mana Alibaba berinvestasi dengan tegas.

Perusahaan yang didirikan Jack Ma mengatakan itu membajak lebih dari $ 53 miliar ke pusat data dan proyek infrastruktur AI lainnya. Apple, sementara itu, menggabungkan penawaran AI Alibaba di iPhone yang dijual di Cina.

Namun reli Alibaba mungkin memiliki kaki untuk alasan yang lebih besar: keputusan Xi Jinping untuk, dalam kata -kata ekonom Stephen Jen, “Buat ekuitas Cina dapat diinvestasikan lagi,” dimulai dengan platform teknologi.

Jen, CEO Eurizon SLJ Asset Management, mengatakan bahwa “dalam banyak hal, ini adalah seruan untuk bouncing-back yang berkelanjutan di pasar yang sudah lama tertekan dan tidak populer. Namun, untuk perubahan, sekarang ada lebih banyak alasan untuk bersikap positif daripada negatif pada ekuitas Cina dan Cina pada umumnya. ”

Tentu saja, lonjakan Alibaba mengenai speedbump pada hari Selasa – bersama dengan saham teknologi Tiongkok secara umum – setelah Trump menyerukan pengawasan yang lebih besar terhadap perusahaan asing yang terdaftar di AS.

Tetapi dari perspektif Jen, stok Cina akan tetap ada di daftar karena alasan termasuk: pelonggaran peraturan; Tanda -tanda sektor properti akhirnya mendotak untuk mendukung sentimen konsumen yang lebih baik; ketahanan ikatan Cina dan yuan; salah menuntut kronis terhadap keahlian manufaktur dan teknologi Tiongkok; penilaian murah; dan tanda -tanda dunia tetap menjadi aset Cina yang kurang berat.

Pertemuan Xi dengan MA dan pendiri teknologi daratan lainnya minggu lalu juga membantu. Sejak akhir 2020, kancah teknologi China telah berada dalam keadaan limbo perusahaan setelah penumpasan XI dimulai dengan grup semut raksasa fintech MA.

Seolah -olah, daftar $ 37 miliar yang direncanakan Ant dibatalkan setelah Ma mengkritik Beijing, menunjukkan para pembuat kebijakan tidak memahami teknologi. Dalam sebuah pidato di Shanghai, MA menuduh regulator menahan inovasi dan bank memiliki “mentalitas pegadaian.”

Pertama, penawaran umum perdana Ant ditarik. Pada saat itu, itu akan menjadi yang terbesar sejarah. Selanjutnya, regulator keuangan XI menempatkan mikroskop yang mana-siapa raksasa teknologi: mesin pencari Baidu, raksasa perjalanan Didi Global, platform e-commerce JD.com, Meituan Delivery Food dan Gaming Colossus Tencent, antara lain.

Ma secara efektif memasuki periode pengasingan politik. Itu tampaknya berubah minggu lalu ketika XI mengundang Ma dan miliarder teknologi lainnya ke sebuah acara yang membalas teknologi Cina tentang kekuasaan. Melihat Ma duduk di barisan depan, dan Xi menjabat tangannya, membuat investor menumpuk di saham daratan dengan antusiasme yang tidak terlihat selama bertahun -tahun.

Adegan itu menunjukkan bahwa “salah satu pengusaha terbesar di dunia” adalah “kembali ke rahmat yang baik,” kata analis Bill Bishop, yang menulis buletin Sinocism. Intinya, katanya, “Ini adalah sinyal yang menggembirakan untuk bisnis swasta.”

Analis Daiwa Patrick Pan mencatat bahwa “dari perspektif jangka panjang, kami menjadi lebih positif pada prospek pasar saham China.” Terobosan teknologi China baru-baru ini dan pivot pro-bisnis, katanya, adalah “pengubah permainan untuk harga saham China.”

Pada bulan Maret 2023, Alibaba meluncurkan restrukturisasi terbesar dalam sejarah 26 tahun, membagi menjadi enam unit dan mengeksplorasi penggalangan dana atau daftar untuk sebagian besar dari mereka. Pada saat itu, Alibaba mengatakan strategi itu “dirancang untuk membuka kunci nilai pemegang saham dan menumbuhkan daya saing pasar.”

Enam unit termasuk: e-tailing domestik, e-commerce internasional, komputasi awan, layanan lokal, logistik dan media dan hiburan.

Seperti yang dikatakan oleh CEO-Alibaba, Daniel Zhang, dua tahun yang lalu: “Pasar adalah tes lakmus terbaik, dan setiap kelompok bisnis dan perusahaan dapat melakukan penggalangan dana independen dan IPO ketika mereka siap.”

Perusahaan itu lebih besar dari Alibaba. Itu adalah studi kasus semacam untuk China Inc karena regulator XI berusaha untuk melepaskan risiko dan mengekang kecenderungan monopolistik di antara raksasa teknologi.

Ini adalah tindakan yang cukup menyeimbangkan mengingat bagaimana Xi dan Perdana Menteri Li Qiang mengklaim bahwa mereka ingin perusahaan swasta memimpin dalam menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan ekonomi yang bermasalah.

Alibaba Ma adalah tempat yang jelas untuk memulai. Sudah lama menjadi simbol global aspirasi teknologi Tiongkok dan keluhan -keluhan dari toleransi miliarder teknologi Beijing yang menyebarkan sayap mereka.

Sekarang, setelah bertahun-tahun ketidakpastian, kata Daniel Ives, analis di Wedbush Securities, Alibaba baru saja “memberikan kuartal titik infleksi,” yang dipimpin oleh bisnis cloud yang lebih kuat dari yang diperkirakan dan dorongan AI yang berkembang yang dapat mewakili “perlengkapan pertumbuhan berikutnya dari pertumbuhan berikutnya . “

Seperti yang dikatakan CEO Alibaba saat ini Eddie Wu minggu lalu, AI adalah “jenis peluang untuk transformasi industri yang hanya muncul hanya sekali setiap beberapa dekade.”

Wu menambahkan bahwa “ketika datang ke strategi AI Alibaba … kami bertujuan untuk terus mengembangkan model yang memperluas batas intelijen” dan bahwa AI pada akhirnya dapat “memiliki pengaruh yang signifikan pada atau bahkan menggantikan 50% dari PDB global.”

Ketika datang ke penilaian Cina yang murah, Alibaba dapat menjadi pameran A. Sementara beberapa keuntungan mungkin terjadi, perusahaan masih diperdagangkan antara 35% hingga 40% di bawah tertinggi sebelumnya.

Namun tekanan ada pada Alibaba untuk mengambil langkah -langkah untuk memvalidasi bullishing investor.

“Fundamental harus kembali fokus” untuk mendorong keuntungan lebih lanjut di saham, kata analis HSBC Holdings Charlene Liu. Ini termasuk Alibaba mengembangkan pangsa pasar e-commerce dan menunjukkan “strategi yang jelas untuk memonetisasi AI dan mempercepat pertumbuhan pendapatan cloud dan peningkatan margin.”

Namun, tanggung jawab yang sebenarnya ada di Tim XI untuk meyakinkan investor global secara luas bahwa hari -hari “tidak dapat diinvestasikan” China telah berakhir untuk selamanya.

Selama selusin tahun terakhir kepemimpinan XI, Beijing memiliki terlalu sering langkah berjalan lambat untuk memperkuat pasar modal, mengurangi opacity, mengurangi peran perusahaan milik negara, membangun sistem peringkat kredit tepercaya secara global dan meningkatkan kepastian peraturan.

Jelas, kembalinya Alibaba yang berbasis di Hangzhou untuk disukai di lingkaran partai Komunis mungkin menjadi titik beloknya sendiri.

Baru -baru ini, “Model Inovasi Hangzhou telah dipuji karena menumbuhkan banyak startup teknologi superstar, dijuluki ‘enam naga kecil’ di pasar,” kata Carlos Casanova, ekonom di Union Bancaire Privée.

Ini, Casanova mengatakan, “menyarankan China mungkin sedang bersiap untuk mengadopsi model gaya Hangzhou yang mempromosikan teknologi keras dan perangkat lunak bernilai tambah tinggi dan layanan dalam rencana lima tahun ke-15 mendatang, yang diharapkan akan diluncurkan Oktober ini. Meskipun kami tidak akan tahu pasti sampai draft dirilis, tampaknya Cina memposisikan pivot strategis pada tahun 2026. “

Namun meyakinkan dana global bahwa Inkuisisi Teknologi Multi-tahun akan lebih mudah diucapkan daripada dilakukan. Retorika dan jabat tangan baik -baik saja, tetapi memastikan bahwa kekacauan peraturan beberapa tahun terakhir berakhir lebih penting.

Ini “akan membutuhkan lebih dari sekadar pernyataan optimis untuk memulihkan kepercayaan setelah berbulan -bulan janji yang tidak terkirim,” kata Jeremy Mark, rekan senior di Dewan Atlantik. “Ketidakpastian ini tidak cocok dengan investor institusi asing yang telah dikelola oleh Beijing selama bertahun -tahun.

Namun, volatilitas beberapa bulan terakhir, “telah memberikan insentif kepada pejabat Tiongkok yang lebih besar untuk mengejar pasar saham yang diatur dengan ketat dan tidak stabil-salah satu di mana orang-orang seperti perusahaan asuransi, dana pensiun, dan raksasa yang dikelola pemerintah lainnya bergoyang atas investor individu, ”Markus berkata.

Urutan hari ini, Mark menambahkan, “Akan mendorong investasi jangka panjang di perusahaan besar dengan menawarkan dividen yang lebih besar, pembelian kembali saham, dan-idealnya-pertumbuhan laba yang stabil.”

Tentu saja, beberapa orang berpikir daya tarik penilaian daratan mengalahkan kekhawatiran tentang struktur pasar.

“Sejak Januari, rapat umum di sektor teknologi Cina sangat menakjubkan, meskipun pasar A-Shares secara keseluruhan belum meningkat banyak,” kata Jen dari Eurizon SLJ.

“Tidak hanya perusahaan teknologi Cina secara agresif mencari cara untuk memanfaatkan kekuatan AI dengan cepat, tetapi perusahaan di luar sektor teknologi berusaha melakukan hal yang sama. Perusahaan Cina umumnya sangat bersemangat untuk mengadopsi teknologi terbaik, terutama jika harganya murah. ”

Jen menambahkan bahwa “jika ‘IQ’ kolektif dari manufaktur Cina dapat mengimbangi yang terbaik di dunia, ekuitas Cina seharusnya berada dalam reputasi baik, terutama ketika ‘tujuh yang luar biasa’ dengan harga yang sangat kaya.” Tujuh perusahaan yang disebutkan di sini adalah Apple, Microsoft, Google Parent Alphabet, Amazon.com, NVIDIA, Meta Platforms dan Tesla.

Argumennya tidak selalu jelas. Saat saham daratan melonjak minggu lalu, begitu pula Nvidia.

Pada awal minggu ini, perusahaan yang berbasis di California telah pulih sekitar 90% dari kerugian penilaian pasarnya. Ini adalah pengingat bahwa booming AI bukanlah kerugian bangsa tertentu. Dan kemenangan menerjemahkan oleh pengganggu seperti Deepseek menjadi keuntungan yang lebih luas mungkin bertabrakan dengan keinginan Beijing untuk mempertahankan kontrol.

“Saham bisa menjadi hasil pos yang tidak stabil, tetapi kami berharap momentum positif untuk dilanjutkan karena investor menantikan pipa produk baru terkemuka NVIDIA dan total ekspansi pasar yang dapat ditangani ke dalam robotika dan teknologi kuantum pada konferensi mendatang (NVIDIA),” kata Bank of America Analyst Vivek Arya.

Latar belakang makroekonomis penting, tentu saja. Perang dagang Trump yang akan datang dan tingginya peluang mereka akan meningkatkan inflasi terus mengaburkan pandangan global.

“Suasana ceria yang terlihat di antara bisnis AS pada awal tahun telah menguap, digantikan dengan gambaran yang lebih gelap tentang peningkatan ketidakpastian, macet aktivitas bisnis dan kenaikan harga,” kata Chris Williamson, kepala ekonom di S&P Global Market Intelligence.

Perusahaan, Williamson mengatakan, “Laporkan kekhawatiran luas tentang dampak kebijakan pemerintah federal, mulai dari pemotongan pengeluaran hingga tarif dan perkembangan geopolitik.” Dia menyimpulkan bahwa pandangan untuk sisa tahun 2025 telah berayun ke “salah satu yang paling suram sejak pandemi.”

Meski begitu, ada optimisme yang tumbuh bahwa poros Tim Xi untuk mengekspor ke negara -negara global Selatan dan upaya untuk melawan lubang palka membuat China kurang rentan terhadap intimidasi Trump daripada yang dipikirkan banyak orang.

Pada saat yang sama, China Inc membuktikan bahwa ada beberapa permainan serius di bidang bermain Trump World yang begitu saja diterima – dan bukan hanya AI. Perusahaan biotek Cina menunjukkan tanda -tanda mengembangkan obat lebih cepat dan lebih murah daripada rekan -rekan AS mereka.

Ini termasuk obat kanker pada saat Trump memberdayakan miliarder Musk Tesla untuk mengambil bola yang menghancurkan ke lembaga penelitian ilmiah Amerika.

Namun, dalam kasus Alibaba, investor berharap pertempuran multi-tahun Beijing dengan teknologi Cina secara resmi berakhir. Memvalidasi optimisme ini akan membutuhkan Tim XI untuk memastikan reformasi sedang berlangsung sehingga platform internet pertemuan besar minggu lalu lebih dari sekadar foto OP.

Ikuti William Pesek di X di @williampesek